StarSports 老牌电板制造商巨亏26亿元，股价20cm跌停，近10万名投资者受波及

2026-05-07 18:53 点击次数：173

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　　记者丨费神懿

　　剪辑丨曹恩惠张明艳

　　2026年4月30日，ST南都（维权）（300068.SZ）一字跌停。

　　4月28日晚间，这家老牌电板制造商发布了2025年年报，全年营收74.71亿元，同比下落6.43%；归母净利润-26.42亿元，失掉额同比扩大76.51%，其中第四季度单季巨亏24.22亿元。

　　这不是南都电源初次事迹暴雷，2024年，南都电源曾创下上市以来最大失掉，归母净利润为-14.97亿元。

　　21世纪经济报说念记者考究到，在南都电源公布2025年年报的同期，信永中庸管帐师事务所对其2025年度财务报表及里面范围情况进行了审计，出具了带有“捏续筹备要紧不细目性”段落的保寄望见审计敷陈和抵赖见解的里面范围审计敷陈‌。根据深圳证券买卖所相干律例，公司股票被实施其他风险警示，简称变更为“ST南都”，并于‌2026年4月29日（周三）开市起停牌一天。

　　4月30日复盘首日，ST南都开盘即暴跌20%，一日市值跌去20亿元。据Wind露馅，范围4月30日，ST南都鼓吹户数为98068户。

　　“止血”旅途遭阻断

　　回来南都电源的“失掉职守”，一切要从十年前的那笔收购提及。

　　2015年和2017年，南都电源分两次整个斥资22.82亿元，全资收购了安徽华铂再生资源科技有限公司。彼时，铅酸电板也曾储能市集的主流，收购华铂再生资源意在补皆铅电板产业链闭环，构筑从制造到回收的齐全邦畿。

　　但产业趋势莫得站在南都电源这一边。跟着锂电板本事训练和资本下落，铅酸电板在储能市集的份额被马上蚕食。华铂再生资源不仅未能完成当初的事迹快乐，反而从2023年起由盈转亏，迟缓成为公司千里重的事迹职守。

　　2025年，这个职守澈底压垮了南都电源。华铂再生资源已毕营业收入18.75亿元，同比下落53.88%；毛利率低至-8.86%，再生铅产物毛利率更是跌至-13.26%。废旧电板与铅价钱恒久倒挂，华铂堕入坐褥即失掉的恶性地点。

　　相干词，南都电源并非莫得尝试“断臂求生”。2025年，公司主动将再生铅业务营收占比从42.31%压缩至15.16%，但减产只可减缓失血速率，无法扭转标的。

　　2025年12月11日，公司公告霸术出售华铂再生资源100%股权。但仅一周后，买卖即告休止。2026年3月12日，公司再次公告，拟以14.15亿元将华铂转让给安徽省厚基联能，并收回11.5亿元里面告贷，整个回血约25.65亿元。相干词在3月24日，买卖再次休止，情理是市集环境及资金筹备发生阶段性变化。

　　两次剥离，两次失败，低效钞票出清的旅途被堵死。

　　与此同期，南都电源还预计了“废电瓶+铅精矿”双原料技改款式，试图通过工艺升级优化资本。但再生铅属于国度明确管控的“两高”行业，2026年4月21日，公司收到环评不予相沿的文献，技改转型的旅途也被阻断。

　　原有坐褥捏续失掉、钞票剥离失败、技改转型被拒——三重窘境重迭之下，2026年4月24日，南都电源公告华铂再生资源全面收歇停工。

　　收歇意味着钞票减值。而在存货方面，华铂账面余额16.76亿元，评估可变现净值仅6.37亿元，存货跌价准备高达10.76亿元。固定钞票方面，建筑物减值1.92亿元，配置减值重迭后，华铂相干钞票减值整个约13亿元。这成为2025年第四季度单季失掉24.22亿元的最主要推手。

　　内控坍弛

　　比多数失掉更为严峻的是，StarSports信永中庸管帐师事务所对南都电源2025年财务敷陈里面范围出具了抵赖见解，并指出存在“捏续筹备要紧不细目性”。

　　审计敷陈揭示了公司里面范围的要紧劣势：在资金贬责、供应商贬责、相干方贬责、筹资贬责、图章贬责、信息败露等方面存在要紧劣势。

　　该审计机构发表保寄望见的情理和依据包括，公司存在大额预支款、非金融机构及个东说念主告贷或担保以及大额资金买卖。范围2025年末，公司对预支第别称供应商预支款余额达3.65亿元，2025年累计预支46.33亿元，仅收回1.34亿元；该供应商还向非金融机构及个东说念主告贷净额6.2亿元，应收第四名客户告贷净额1.9亿元，南都电源看成共同告贷东说念主或担保东说念主未履行里面审批，也未入账或阐述展望欠债，审计机构受限于此无法核实其准确性与相干性。

　　另外，针对应收账款可收回性，审计机构对第五名客户应收账款余额1.83亿元忽视质疑。审计机构指出，因已计提坏账2667.28万元，账龄超一年且过时，因无法执行有用审计方法（如访谈），无法判断其可收回性及坏账计提合感性，且影响仅限单一客户，不具凡俗性。

　　此外，上述“保寄望见”敷陈还指出，个别客户及供应商与上述主体存在大额资金买卖，相干资金买卖与预支款可能存在混同等。

　　与此同期，针对2025年报和2026年一季报，公司零丁董事吴晖、付黎黎对上述议案投反对票。

　　其中，吴晖默示，本东说念主无法阐述财务敷陈可靠性，本东说念主对里面范围自我评价敷陈不予认同。

　　“公司存在未经批准的非金融机构告贷或担保，公司相干的里面范围体系未能有用退缩、也未实时发现并雠校上述行动，导致在融资审批、协议审核、印鉴使用、资金收付等方面存在要紧劣势。里面范围自我评价敷陈忽视的整改决策，衰败明确的时辰表、办当事者体。”吴晖直言。

　　付黎黎则提到，2025年度，第三方主体存在向非金融机构和个东说念主假贷的情形，公司波及以共同告贷东说念主或提供担保的姿首签署相干文献，该等买卖及对外担保均未履行上市公司里面决策审议方法以及信息败露义务，公司公章贬责不模范，公司内控存在要紧劣势。本东说念主条目公司提供齐全的非金融机构和个东说念主假贷协议以及相应证据，但因为该类假贷其稀奇的荫藏性，难以齐全提供，本东说念主无法阐述该等假贷金额的准确性和齐全性。

　　内控失效的背后，是资金链的紧绷。

　　范围2025年末，南都电源钞票欠债率92.14%，较上年末的79.14%飙升13个百分点。流动欠债大于流动钞票29.55亿元，现款及现款等价物仅4.64亿元，而短期告贷和一年内到期的非流动欠债整个远超60亿元。筹资举止现款流净额-16.49亿元，同比由正转负且大幅下落240.48%。偿还债务支拨61.91亿元，新增告贷仅55.48亿元，银行正在抽贷。

　　但事实上，南都电源并非莫得新故事，其弃铅转锂的政策标的了了，在新式储能及算力中心配储的款式正在落地。

　　2025年，公司锂离子电板产物营收42.63亿元，同比大增81.34%。受益于AI数据中心和零丁储能款式需求，公司接踵中标粤港澳大湾区2.8GWh半固态零丁储能款式、印度1.4GWh储能款式、英国230MWh储能款式等。储能业务营收占比从49.06%擢升至74.90%。

　　但转型需要时辰，可南都电源最缺的即是时辰。

　　2025年4月，公司就公告霸术赴港上市，试图开导境外融资渠说念。但时隔一年，其仍未向港交所递表。在钞票欠债率92.14%、里面范围被出具抵赖见解的配景下，港股IPO的出路难言乐不雅。

　　与此同期，公司与新日股份之间历时两年半的5.65亿元电板质料纠纷案，被发还重审。诉讼悬而未决，进一步加重了不细目性。

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